谁是这届国庆档的最惨输家？

一个展望未来的国家，届最惨不要忘记什么将我们团结在一起。

这意味着，国庆对该公司来说，当10年期收益率超过4%时，就有机会开始延长我们投资组合的期限，同时考虑到明年的增长下行态势。在上周五的美债期权交易中，届最惨有几笔值得注意的看跌期权交易，便正试图押注收益率曲线将变得更加陡峭。

国庆而一项受到密切关注的衡量美债预期波动率的指标——美银MOVE指数则升至了1月份以来的最高位。一笔针对10年期国债的看跌期权的目标是，届最惨在11月22日到期日之前该收益率将升至4.5%左右，另有几笔大宗交易则希望届时将触及4.75%左右。国庆美国债市周一将因哥伦布纪念日而休市。

为了减轻在经济复苏、届最惨潜在财政冲击或美国大选动荡下的脆弱性，届最惨包括贝莱德、PIMCO和瑞银全球财富管理公司等巨头在内的资产管理公司目前均主张购买五年期债券，因为与较短或较长的同类债券相比，五年期债券对此类风险的敏感度较低。彭博美国债券指数连续第四周走弱，国庆并创下了4月份以来的最大跌幅。

贝莱德基本面固定收益部投资组合经理DavidRogal也表示，届最惨随着大选进入期权博弈的窗口期，隐含波动率将会走高。

上周，国庆高于预期的美国CPI和良莠不齐的劳动力市场指标，国庆导致交易员们进一步减少了对美联储年内降息幅度的押注，同时也推动10年期美债收益率升至了7月以来的最高水平。2014年底，届最惨经过前期调整，A股市场情绪逐渐回暖，投资者对未来的经济前景和政策效果持乐观态度。

在2018年12月~2019年4月的行情中，国庆券商板块区间涨幅为84%，国庆超额收益为53%，PB估值区间达到1.02~1.9倍，区间市场日均、最高成交额分别为5664亿元、11833亿元，区间市场日均、最高换手率分别为1.24%、2.61%。因此，届最惨天风证券提出的投资建议是，届最惨考虑到此次行情的一致程度和一致预期的形成速度较强，叠加居民侧资金进场速度和交投放大程度超预期的两大因素，本次行情演绎的强度和速度或超出市场预期。

《每日经济新闻》记者注意到，国庆在本轮市场上，国庆假期前的9月30日，市场成交额为2.6万亿元，换手率为3.52%，市场交投有望继续增长。值得一提的是，届最惨再往后看，进入2015年，1月开盘后，中信证券继续3个交易日上涨，1月7日创下37.25元新高。